הקורס עוסק בחישוב של ערך הזמן של הכסף, חישובי ריבית ועקרונות בדיקת כדאיות כלכלית .
הקורס עוסק בחישוב של ערך הזמן של הכסף, חישובי ריבית ועקרונות בדיקת כדאיות כלכלית .
בקורס מוצגים העקרונות התאורטיים מלווים בתרגילים רבים להמחשה. הקורס מוגש בסרטוני וידאו קצרים של עד 5 דקות לכל סרטון.
מיועד לסטודנטים במוסדות להשכלה גבוהה הלומדים את הקורס "יסודות המימון" ו/או "מימון א'"/
נושאי הקורס:
- ערך זמן של הכסף: ערך נוכחי וערך עתידי של תקבולים חד פעמיים וסדרה של תקבולים
- סדרות אינסופיות וסדרות צומחות
- חישובי ריבית- ריבית נקובה, ריבית אפקטיבית, ריבית ריאלית וריבית נומניאלית
- חישובי אינפלציה
- בדיקת כדאיות כלכלית בתנאי וודאות מלאה: NPV , IRR ומדד הריווחיות
- אגרות חוב - תמחור, תשואה נטו, תשואה ברוטו ומח"מ
- מיסים ופחת בקבלת החלטות השקעה
- עיתויי החלפת נכסים
- שווי חברה ושווי מניות - מודל גורדון
תרגולים לכל נושא:
שאלות בנושא מודל גורדון והשקעה חוזרת של רווחים
שאלה 1: חברה A צפויה לשלם דיבידנד של 4 ש"ח למניה בשנה הבאה. שיעור ההיוון הוא 9%. 40% מהרווחים מושקעים מחדש בחברה, עם תשואה על ההשקעה של 10%. מהו שיעור הצמיחה הצפוי של הדיבידנדים?
הפתרון:
שיעור הצמיחה מחושב לפי נוסחת הצמיחה של גורדון:
g = retention ratio * return on retained earnings
g = 0.4 * 0.10 = 0.04 או 4%
שאלה 2: חברה B משלמת דיבידנד של 5 ש"ח למניה בשנה הנוכחית. שיעור ההיוון הוא 8%, והיא משקיעה מחדש 30% מהרווחים בתשואה של 12%. מהו שווי המניה?
הפתרון:
תחילה נחשב את שיעור הצמיחה:
g = retention ratio * return on retained earnings
g = 0.3 * 0.12 = 0.036 או 3.6%
שווי המניה לפי נוסחת גורדון:
P = D1 / (r - g)
P = 5 * (1 + 0.036) / (0.08 - 0.036) = 119.05 ש"ח
שאלה 3: חברה C משלמת דיבידנד של 3 ש"ח למניה וצופה לצמיחה בקצב של 5% בשנה. 20% מהרווחים מושקעים מחדש בחברה, עם תשואה של 15%. מהו שיעור הצמיחה המלא של הדיבידנדים?
הפתרון:
שיעור הצמיחה המלא מחושב כך:
g = retention ratio * return on retained earnings + שיעור הצמיחה הבסיסי
g = 0.2 * 0.15 + 0.05 = 0.08 או 8%
שאלה 4: חברה D משלמת דיבידנד של 4 ש"ח למניה וצפויה להשקיע 50% מהרווחים בתשואה של 8%. שיעור ההיוון הוא 12%. מהו שווי המניה?
הפתרון:
נחשב את שיעור הצמיחה:
g = retention ratio * return on retained earnings
g = 0.5 * 0.08 = 0.04 או 4%
שווי המניה לפי נוסחת גורדון:
P = D1 / (r - g)
P = 4 / (0.12 - 0.04) = 50 ש"ח
שאלה 5: חברה E מחלקת דיבידנד של 6 ש"ח למניה בשנה וצפויה להשקיע מחדש 25% מהרווחים בתשואה של 10%. אם שיעור ההיוון הוא 9%, האם שווי המניה יעלה או ירד?
הפתרון:
נחשב את שיעור הצמיחה:
g = retention ratio * return on retained earnings
g = 0.25 * 0.10 = 0.025 או 2.5%
שיעור ההיוון r גבוה משיעור הצמיחה g, ולכן שווי המניה צפוי לרדת.
שאלה 6: חברה F משלמת דיבידנד של 7 ש"ח וצפויה להשקיע מחדש 40% מהרווחים בתשואה של 12%. שיעור ההיוון הוא 10%. האם החברה צריכה להשקיע מחדש או לחלק יותר דיבידנדים?
הפתרון:
שיעור ההיוון (r = 10%) נמוך מתשואת ההשקעה (12%), ולכן השקעה חוזרת ברווחים כדאית ותעלה את שווי המניה בטווח הארוך.
שאלה 7: חברה G משלמת דיבידנד של 8 ש"ח למניה וצפויה להשקיע מחדש 35% מהרווחים בתשואה של 9%. שיעור ההיוון הוא 11%. האם ההשקעה החוזרת כדאית?
הפתרון:
במקרה הזה, שיעור ההיוון (11%) גבוה מהתשואה על ההשקעה (9%), ולכן ההשקעה החוזרת אינה כדאית. החברה צריכה לשקול לחלק יותר דיבידנדים למשקיעים.
שאלה 8: חברה H מחלקת דיבידנד של 9 ש"ח וצפויה להשקיע מחדש 20% מהרווחים בתשואה של 14%. שיעור ההיוון הוא 12%. מהו שווי המניה?
הפתר
להלן הנושאי הקורס שילמדו בקורס:
1. ערך הזמן של הכסףערך עתידי וערך נוכחי של סכום חד פעמי, ערך נוכחי וערך עתידי של סידרה של סכומים קבועים (בסוף ובתחילת תקופה) , תקבולים קבועים לאינסוף . |
2. חישובי ריביתריבית נקובה וריבית מתואמת, ריבית אפקטיבית, ריבית דריבית, ריבית ריאלית וריבית נומינאלית (נוסחת פישר) |
3. לוחות סילוקיןהחזרי קרן קבועים, החזרים קבועים של קרן וריבית (שיפצר), הלוואות בלון |
4. תקצוב הון בתנאי ודאות מלאהבדיקת כדאיות של פרוייקטים בתנאי ודאות: ערך נוכחי נקי (NPV) שיעור תשואה פנימי (IRR ) מדד הריווחיות (PI) |
5. הערכת פרוייקטים ותזרימי מזומניםבניית תזרימי מזומנים חישוב מגן מס על הפחת וכדאיות כלכלית מדיניות החלפה אופטימאלית (Optimal Replacement Policy ) |
6. אג"ח - איגרות חובתמחור אג"ח בריבית קבועה, תמחור אג"ח ממשלתי בריבית משתנה, אג"ח צמוד למדד המחירים לצרכן, אג"ח נפדית לשיעורין, פרמיית סיכון אג"ח קונצרני. חישובי מח"מ (משך חיים ממוצע). |
7. תמחור שווי מניה: מודל גורדון ומודל DDMמודל גורדון לתמחור מניה, מודל DDM היוון דיבדנדים במחיר ההון המתאים, השקעה חוזרת של רווחים |
8. בחינה 1מקבץ שאלות בחינה ( תשע"ד) כולל פתרונות מלאים. |
9. בחן את עצמך (מבחן לדוגמא)תרגול בצורה של מבחן אמריקאי - במיקבץ של 20 שאלות מעורבלות. ניתן לחזור על הבחינה מספר רב של פעמים. המבחן מוגבל בזמן ובסופו ניתן ציון ופיתרון וידאו לכל שאלה. |
10. תרגול- איגרות חוב (אג"ח) - מתקדםתמחור אג"ח כללי, אג"ח ממשלתי שקלי, אג"ח ממשלתי צמוד, אג"ח קונצרני ואג"ח צמוד. |